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那些并购与分金的手机游戏“潜规则”

2014-04-25 19:20  查看:

那些并购与分金的手机游戏“潜规则”

  快速生长,又快速死亡,手游,就是这样刺激。

  在互联网时代,游戏业务一向是几大门户的赢利主力,而在移动互联网时代,手游则充分继承了这种自带基因,成为移动互联网行业中变现能力最强的业态。

  可以见到,行业洗牌加剧,手游“钱”途无限,但市场已迅速被蜂拥而至的各方夺金者杀成一片红海。

  并购规则中的“王者”产业

  2013年手游的来势汹汹,无论是对游戏行业内部的冲击,还是对资本市场的震撼,都值得大书特书。

  进入2014年,手游公司较大的规模决定了其配置价值,较高的市盈率也为后续的外延扩张提供了有利条件。

  据相关媒体报道,手游《雷霆战机》在腾讯平台上的平均单日流水已达1500万元水平,相当于腾讯自家最火爆手游《天天酷跑》的峰值水平。

  在新媒体发展势如破竹的背景下,传统企业开始借助并购力量嫁接互联网思维,实现快速切入,这几乎已成为一种趋势。此外,爱使股份4月3日晚就发布重组预案,拟以11.8亿元收购游久时代,不排除爱使股份的涨停潮会带动市场对手游公司的重新追捧。

  国泰君安证券在一份研究报告中指出,二级市场和一级市场估值的巨大差异,使得上市公司愿意以10倍以上的估值并购游戏标的,且优秀的游戏开发商和平台商更愿意借壳上市(IPO等待期过长且不确定性更大)。

  而在移动游戏研发方面,腾讯、乐动、银汉占据了27.2%的市场份额;在移动游戏发行方面,中国手游、触控科技和被收购的腾讯、银汉、玩蟹科技、掌趣、中国手游,金山等一线游戏公司之外,仍有大量具备高成长性的二三线游戏公司未进入资本市场,因而并购仍然存在较大的空间。

  事实上,在国内手游概念依然处于箱体震荡之际,美股手游概念股早在今年前两个月就启动了一波强势上涨行情。以纳斯达克上市的中国手游娱乐为例,这是国内最大的手机游戏研发企业之一,该股从去年的低点11美元左右,最高涨到今年2月中旬的39.99美元,涨幅超过260%。

  搞趣网注意到,目前来看,在各路企业纷纷收购手游资产、涉足网络游戏的产业环境下,手游行业正在从创意密集型行业变成叠加资金密集型的行业。

  上个月,中国手游以每股发行价24美元完成增发,反映了对资金的需求,也显示公司本身对股价中枢的一个定位。而国内传统企业对并购手游公司的跃跃欲试,也体现了市场对这一行业的热捧。

  快餐规则的“生死之争”

  手游市场的火热和吸金能力直接体现在最热门的手游APP上。一款热门手游APP,动辄上千万的月流水。

  逐利的资本早已嗅到手游行业的暴利,PE一级市场投资、投行撮合并购、资金二级市场爆炒,资本影子无处不在。而最热门手游APP,也是资本们争相潜伏的制高点。

  可以注意到,在最受欢迎的40款手游APP榜单中,共有24款手游APP背后涉及PE投资。

  这24家PE当中,IDG资本和北极光创投涉及的上榜手游APP最多,并列第一,均为4个。其中,IDG资本投资的手游公司为蓝港在线、空中网集团和网龙公司,其上榜的手游APP有王者之剑、苍穹之剑、三国群英OL和疯狂部落。北极光创投投资的手游公司为北京触控科技和蓝港科技,其上榜的手游APP有捕鱼达人、乱斗堂、王者之剑和苍穹之剑。

  值得一提的是,IDG在去年8月近亿元投资简约科技,在资本的助推下,这家主要业务为端游的游戏公司以500万获得《斗罗大陆》的改编权,加速布局手游领域。

  智能手机的面世为手游行业的蓬勃发展埋下了火种。对手游行业来说,这是最好的时代,也是最坏的时代。

  “端游代表现在,手游代表未来,这已成为一个基本的共识。”中国手游娱乐集团一位高管告诉记者。

  据了解,2013年,仅A股资本市场,涉及游戏业务的上市公司就有近50家,而在整个游戏行业,上规模(营收达几百万以上)的游戏公司共有3000-4000家。

  在中国手游这位高管看来,手游行业的门槛较低,非常适合中小团队创业。“开发成本在50万-1000万元,周期则在6-12个月,而潜在市场非常广泛。”

  行业洗牌加剧,手游“钱”途无限,而手机游戏研发团队却不得不面临更大的竞争压力,手游开发成为一个高回报又高风险的行业。

  观察各大手游平台的下载量,可发现,每天榜单都在更新,但几乎没有一款游戏可以稳坐榜首地位。如何在竞争中脱颖而出,这不仅是资本加入者的关注点,更是手游实业家的瞩目点。

  超六成项目死掉的PE规则

  资本的投入,追求的是高额的回报。PE在手游行业的退出主要靠并购和IPO来实现。

  上述创投副总裁分析称,“政策对游戏行业的监管十分严格,不会有太多游戏在A股IPO,更多会寻求香港或美国上市。”而在并购方面,他表示,“大多会被上市公司并购。”

  其预计,“以3-5年的中长期来看,手游公司里能够独立走IPO的不到10%,20%-30%被并购,而剩下的将被淘汰掉。”这意味着PE投资手游项目,成功退出率不到40%。

  “手游格局的发展方向就是现在的端游,越来越集中。手游公司都想搭上并购大船。”

  大鱼吃小鱼,将是手游行业的游戏规则。

  2013年,手游概念吸引诸多上市公司的眼球,尽管很多与游戏产品毫无关联,但也迫切想要分一杯羹。据不完全统计,今年已有17家A股上市公司通过增资、投资、收购等方式参与手游业务。

  作为A股创业板最牛的手游公司,掌趣科技旗下的《石器时代》、《黑暗启示录》、《水果杀》等都拥有超过千万用户。董事长姚文彬告诉记者,“成功上市后,我们进一步获得了行业和市场的认可,同时获得了充裕的资金。今后将持续加大资本布局力度,投资并购一批实力雄厚的研发团队。”

  目前,掌趣科技已完成对页游企业——动网先锋的并购。

  以一款《萌江湖》登上此次榜单的上海游族网络,也为自己打开了一条上市的道路。此前,该公司凭借《一代宗师》手游版曾长期占据台湾地区热门游戏APP第一,而2013年推出的萌系武侠题材手游《萌江湖》,也一度位居中国畅销手游三甲之列。

  在松禾资本给出的第一轮投资之后,梅花伞业股份有限公司以非公开发行股份的方式购买游族信息100%的股权,至此,“游族”将顺利踏入A股市场。而梅花伞在收购后的股价从22元暴涨至80元。

  成功退出率不到40%,大前景与大风险之下,手游的资本角逐何时回归理性,亦是焦点之一。

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